Введение

2025 год стал для золота одним из самых ярких за последнее десятилетие. В октябре рынок увидел новый исторический максимум 4 398 $ за унцию. Даже после такого забега металл продолжил держаться уверенно: рост с начала года около 51 %, а диапазон 4 000–4 400 выглядел скорее как пауза перед решением, чем как разворот. Серебро тоже не отставало и взлетело почти на 88 %, что подчёркивает интерес ко всему сектору.

В этом обзоре мы смотрим на картину целиком: что происходит на графике, какие драйверы стоят за движением, как влияет политика ФРС и как сезонность способна менять структуру рынка. Материал носит информационный характер.

Техническая картина

• Тренд. Золото стабильно удерживается выше 50-дневной средней, которая весь год была опорой для покупателей. Пока цена выше неё, импульс остаётся восходящим.

• Диапазон. В ноябре и декабре рынок сжал волатильность и сформировал коридор 3850–4350. По структуре он напоминает флаг или треугольник, что часто становится основой для следующего импульса после выхода из консолидации.

• Уровни. Ключевые поддержки проходят в районе 4 150 и текущего уровня 4 245. Основное сопротивление исторический максимум 4 398. Выход выше даёт возможность рынку открыть новый ценовой диапазон.

Фундаментальный фон

Политика ФРС

10 декабря регулятор снова снизил ставку на 0,25 п. п. до диапазона 3,50–3,75 %. Это уже третье снижение подряд. Причина прежняя: охлаждение рынка труда и инфляция, которая пока выше целевого уровня.

Рынок отреагировал мгновенно. Золото подскочило к 4 280 $ и обновило максимум за месяц. Американский доллар просел к минимальным уровням за восемь недель. Снижение ставки уменьшает стоимость владения золотом и ослабляет доллар, поэтому реакция была вполне логичной.

Спрос и предложение

• Инвестиционный спрос. По данным Всемирного совета по золоту, общий мировой спрос в третьем квартале 2025 года вырос на 3 % и достиг 1 313 тонн, что стало рекордом. Особенно выделяется инвестиционная часть: притоки в ETF выросли на 134 %, а совокупный инвестиционный спрос поднялся на 47 %.

• Центральные банки. Крупнейшие регуляторы продолжают наращивать запасы. В третьем квартале они купили 219,9 тонн, плюс 10 % год к году. За январь–сентябрь в сумме 634 тонны. Такой спрос формирует прочный фундамент под ценой.

• Ювелирный сектор. В отличие от инвестиционного спроса, ювелирное потребление просело на 23 % из-за высоких цен. Однако сезонность традиционно поддерживает рынок в зимний период.

Итоги и ожидания

После масштабного ралли золото вошло в фазу накопления. Диапазон 4 150–4 350 выглядит как подготовка к новому движению, а фундаментальный фон остаётся конструктивным. Мягкая политика ФРС, слабый доллар, активные покупки центробанков и высокий инвестиционный спрос создают условия для продолжения тренда. Добавим к этому сезонность, которая традиционно поддерживает рост в январе–феврале.


Маркетинговый блок, адаптированный под правила TradingView

Если вам нравится такой формат глубоких обзоров, сохраняйте идею в избранное и подписывайтесь на автора в TradingView. Здесь я регулярно делюсь анализом, обзорами и ключевыми уровнями. Иногда в постах упоминаю и то, о чём пишу в своём Телеграме, где разбираю рынок более подробно.