Компания демонстрирует феноменальный рост, но инвесторы все чаще ставят под сомнение справедливость ее оценки.

Что делает HEICO уникальной?

HEICO мастерски закупает критически важные, но выпускаемые в небольших объемах авиационные детали, получает для них сертификацию FAA PMA и продает их по ценам на 30-50% ниже, чем у производителей оригинального оборудования (OEM). Это создает лояльность клиентов и стабильный поток доходов.

Децентрализованная структура

Приобретенные компании сохраняют управленческую и операционную автономию. Это мотивирует команды и позволяет HEICO эффективно интегрировать новые активы, сохраняя при этом свой опыт.

Два двигателя роста: авиация + электроника.

Группа поддержки полетов (FSG, ~55% выручки): ремонт и производство авиационных деталей. Рост обусловлен восстановлением авиаперевозок и модернизацией флота.

Группа электронных технологий (ETG, ~45% выручки): высокорентабельные компоненты для космоса, обороны и медицины. Это стратегическая диверсификация и выход на рынки с высокими барьерами для входа.

Компания виртуозно справляется с приобретением нишевых компаний (более 10 за последние три года), расширяя свою экспертизу и долю рынка.

Факторы дальнейшего роста:

Ожидается, что рынок технического обслуживания самолетов вырастет до 156 миллиардов долларов к 2035 году.

Подразделение ETG: Рост коммерческих запусков, программы создания спутниковых группировок (Starlink, Kuiper) и оборонные контракты напрямую подпитывают этот высокорентабельный сегмент.

Несмотря на растущую задолженность, соотношение долга к EBITDA остается управляемым (~3,8x). Операционный денежный поток высок (более 600 миллионов долларов за первые девять месяцев 2025 года), что позволяет обслуживать долг и финансировать дивиденды за счет выкупа акций.

Недостатком, конечно, является высокая оценка по ряду мультипликаторов. Например, коэффициент P/S, равный 10, является завышенным. Рынок платит за высококачественный, растущий актив.