Опционный анализ. Природный газ #NG (#NYMEX)
на 14.12.2025
Цена: 4.101 $
ВРЕМЯ (МСК): 11:33
Серии: январская (месячная, NGF26) — экспирация 26.12.2025

Ключевые страйки (по открытому интересу — OI, данные VOI)

PUT:
3.25 $ (крупный узел), 3.50 $, 3.75 $, 3.85 $, 4.00 $ — ступенчатый опорный пояс снизу. Главная «подушка» сосредоточена в зоне 3.80–4.00 $, глубже 3.50–3.25 $ идут уже аварийные, но застрахованные уровни.

CALL:
4.50 $, 4.75 $, 5.00 $, 5.20 $, 5.50 $, 5.60 $ — выраженная верхняя кромка интереса. Ближайшая рабочая «шапка» по коллам начинается от 4.50–4.75 $ и усиливается в блоке 5.00–5.50 $.

Итог: PUT-карман лежит ниже цены (3.25–4.00 $), CALL-карман — выше цены (4.50–5.60 $).

Что показывает доска

Газ торгуется около 4.101 $, то есть уже в нижней половине диапазона серии и практически у верхнего края пут-поддержки. Опционная структура сейчас говорит следующее.

Нижний PUT-пояс. Диапазон 3.80–4.00 $ — это основная рабочая «подушка». Просадки к 4.00–3.90 $ и чуть ниже заранее обложены путами: там участникам выгодно выкупать падение и закрывать защиту с прибылью. Поэтому зона 3.80–4.00 $ выступает естественным тормозом снизу. Глубже, к 3.50–3.25 $, страховка остаётся, но смысл этих страйков — защитить от экстремального сценария, а не тянуть цену туда к экспирации.

Верхняя CALL-зона. Над ценой последовательно стоят коллы 4.50–4.75–5.00–5.20–5.50–5.60 $. Ближайший плотный слой — от 4.50–4.75 $, выше к 5.00–5.50 $ идёт усиление. Это «крышка»: по мере роста к 4.7–5.0 $ продавцы коллов всё сильнее заинтересованы ограничивать дальнейший разгон.

В сумме: рабочий коридор серии сейчас — примерно 3.80–4.80 $, а опционный центр тяжести сместился в область 4.20–4.40 $: снизу его подпирает PUT-пояс 3.8–4.0, сверху давит ступенчатая кромка от 4.5 и выше.

📌 Что изменилось относительно анализа от 06.12.2025

В анализе от 06.12.2025 цена была около 5.337 $, и картина была другой по смыслу:

центр тяжести серии читался как 5.10–5.30 $;

ожидания рынка были «экспирация около 5.20 $»;

зона 4.50–4.80 $ была нижней частью комфортного диапазона, а не целью.

Теперь:

цена опустилась к 4.10 $, в нижнюю половину диапазона;

опора по путам подтянулась к 3.80–4.00 $ и стала основной рабочей зоной защиты;

колл-кромка 4.75–5.50 $ сохранилась, но сейчас это уже далёкий потолок, а не зона баланса.

Фактически центр ожиданий сдвинулся вниз: с 5.10–5.30 $ → к 4.20–4.40 $. То есть рынок опционов больше не строит план «экспирация около 5.2», а пересчитал норму ближе к 4.3.

Как будет вести себя цена к экспирации (январь)

Из текущей конфигурации OI:

Центр тяжести серии: диапазон 4.20–4.40 $. Это новые «средние» страйки, вокруг которых удобно балансировать к экспирации: снизу ещё работает пут-поддержка, сверху ещё не включилась полная колл-крышка.

Рабочий коридор удержания: примерно 3.80–4.80 $:

область 3.80–4.00 $ — зона нормальных просадок, заранее застрахованных путами;

область 4.50–4.80 $ — зона ростовых сценариев, где начинают активно работать коллы.

Базовый сценарий: к дате экспирации рынок будет стремиться прилипать именно к 4.20–4.40 $, с наиболее удобной точкой около 4.30 $.

Подъёмы к 4.60–4.80 $ — заход в блок коллов 4.5+; без явного перераспределения интереса выше 5.0 такие выносы с высокой вероятностью будут гаситься фиксацией и хеджем, с возвратом к 4.3–4.4.

Спуски к 3.90–3.80 $ и чуть ниже будут встречать обратный спрос: там сосредоточен основной PUT-пояс, и именно оттуда по логике доски чаще формируются развороты обратно к 4.10–4.30 $.

Возможные сдвиги равновесия

Вверх:
если на страйках 4.75–5.00–5.20 $ начнётся заметный прирост OI по коллам, а цена закрепится выше 4.60–4.70 $, центр притяжения может подняться к 4.50–4.70 $ — тогда экспирация ближе к 4.6–4.7 станет комфортной для рынка.

Вниз:
если усилится интерес в путах 3.50–3.25 $, и газ несколько сессий удержится ниже 3.90–3.80 $, равновесие опустится к 3.70–3.90 $: тогда сценарий экспирации «ниже 4» перестанет быть только аварийным и станет рабочим. Пока этого не видно — главный PUT-объём стоит выше, у 3.8–4.0.

Краткое резюме

Текущий центр тяжести январской серии по газу: ≈ 4.20–4.40 $ (магнит — около 4.30 $).
Коридор удержания: ≈ 3.80–4.80 $; внутри него ожидаются выносы и возвраты к средним.

По сравнению с началом месяца рынок опционов перестроил ожидания вниз: если раньше планировался итог около 5.2 $, то теперь комфортным результатом выглядит область вокруг 4.3. Падения к 3.8–3.9 $ воспринимаются как рабочий риск с вероятными отскоками, а выносы к 4.6–4.8 $ — как движения, которые удобнее гасить, чем развивать, если только доска не покажет новый перенос интереса в верхний блок.